產(chǎn)業(yè)記錄(不作為當(dāng)前買賣的基礎(chǔ))
房地產(chǎn)業(yè)有很強的周期屬性，整個地產(chǎn)周期包括銷售-新開工-施工-竣工。
出生后的階段，又稱完成期。就完工后各個行業(yè)的進場次序來說，竣工首先是從封頂開始，涉及玻璃、電梯；其后是PVC管材；然后裝修階段拉動板材、涂料、石膏板、五金等行業(yè)的消耗，交房后軟裝階段的家電、家紡(床上用品)等行業(yè)需求明顯上升。
另外，下游產(chǎn)品的變化值得關(guān)注，也間接帶動了該產(chǎn)業(yè)鏈上游有色、化工等行業(yè)的發(fā)展。
以往跑贏萬得全A相對收益概率看：第一行業(yè)，家用電器>輕工/建筑材料/紡織。細胞學(xué)行業(yè)方面，排名前五位為主要。
白電器/定制家具>家紡/鋁/陶瓷/涂料漆等。
根據(jù)房地產(chǎn)開發(fā)周期理論，竣工銷售周期一般存在2-3年的延后性，2020年疫情導(dǎo)致竣工周期相對延遲，全年同比下降3.1%。走勢上，單月竣工面積同比增幅從4月開始反彈，9-11月進入快速增長階段，12月作為傳統(tǒng)竣工月，月度同比實現(xiàn)正增長。因此，單從竣工趨勢來看，后周期行業(yè)至少有半年的固定分紅期。
(1)2016年中期，我國商品房銷售達到新一輪高峰，2019年中期竣工回暖，在2020年受疫情影響竣工中斷的背景下，2021年國內(nèi)竣工周期將更加強烈。另外，2020年下半年美國新屋銷售開始回暖，2021年有望迎來中美房地產(chǎn)周期的共振。
(2)期房預(yù)售比例的提高、精裝修滲透率的提高以及房企高周轉(zhuǎn)率(房企融資緊縮等房住不炒類的政策影響)是本輪房地產(chǎn)開發(fā)周期中出現(xiàn)“遲到”的主要因素，此前“預(yù)售-竣工”周期為3年以上。(因此，去年初市場炒作預(yù)期，今年仍在兌現(xiàn))
綜合來看，2020年下半年到2021年上半年，相應(yīng)的竣工高峰(最快、最好的時期，這也是目前的短期邏輯)。
但是值得注意的是，從土地購置情況來看，三道紅線出臺后的成交額明顯下降，這是總投資減少的一個重要原因，同時也預(yù)示著2021年投資增長可能會進一步放緩。后半部分以土地供給狀況為主，如果沒有太大突破，2021年商品房銷售面積增長速度也會下降，但銷售額仍有望增長。
(3)為何房地產(chǎn)后周期，將重點放在家居和建筑材料行業(yè)？
產(chǎn)業(yè)格局與趨勢：近5年以及未來5-10年家居消費建材行業(yè)集中度加速提升，具體——
一是消費升級的趨勢，從使用需求向美觀、健康、品牌等方面的提升；
交通環(huán)境改善、品牌拓展和渠道下沉創(chuàng)造了有利條件；
隨后紅星美凱龍、居然之家等連鎖賣場與品牌家具建材關(guān)系緊密，渠道集中下沉推動品牌集中下沉；
在傳統(tǒng)的行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，以及耐用性、美觀、環(huán)保的要求下，對研發(fā)的投入越來越多，同時精裝修的趨勢下，中小廠商失去了成本優(yōu)勢；
摘要：在2021房地產(chǎn)周期結(jié)束后，業(yè)績紅利期前提下。
房地產(chǎn)后周期的進步關(guān)系，建筑材料先于家庭，估價高于家庭。成長性的邏輯可以參照建材行業(yè)，就算是邏輯了。
歐派家居(家裝定制第一品牌，全國布局領(lǐng)先優(yōu)勢)
自定義家庭在品類擴展的初期，更多的是以定制櫥柜和定制衣柜為主，伴隨著存量時代的到來，以及消費群體的年輕化、個性化、個性化需求，以歐派、索菲亞、尚品宅配為代表的定制家居企業(yè)從定制衣柜和定制衣柜為主，以及消費群體的年輕化、個性化、一站式需求，以歐派、索菲亞、尚品等為代表的定制家居企業(yè)從定制衣柜和定制衣柜為主。增加品種，提高客單價，有效提升坪效，提高渠道效率。
柜面：2020年B端TOP5品牌集中度有所回升，訂制訂單增多，市占率前三甲公司，以歐派、志邦、金牌(按收入排名)；
1994年歐派進軍整體櫥柜，2003年進軍整體衛(wèi)浴，2005進軍定制衣柜，2010年進軍定制木門，2015年進軍全屋定制，2017年進軍整體軟裝，有較強的先發(fā)優(yōu)勢；
在2003年進軍定制衣柜之后，2014年進軍定制櫥柜，2017年進軍定制木門和窗簾；
箱龍二志邦，1998年進軍櫥柜，2015年進軍定制衣柜和全屋定制，龍頭具有先發(fā)優(yōu)勢。
歐派住宅
主營：櫥柜40%(行業(yè)龍頭)+衣柜40%(行業(yè)龍頭)+木門衛(wèi)浴10%+其他。
產(chǎn)業(yè)空間與趨勢：家具制造業(yè)2016年實現(xiàn)銷售收入8560億元，產(chǎn)量7.9億件；家具制造業(yè)整體規(guī)模有望達到萬億左右。自定義家庭屬于細分領(lǐng)域，本質(zhì)上是對傳統(tǒng)手工和手工制作的家庭替代，能夠滿足個性化需求的差異，提高空間的利用率和美觀性，更切合個人需求?，F(xiàn)在定制家居的普及率為36%，對標(biāo)韓國仍有較大提升空間。分體定制櫥柜已進入成熟期，滲透率達60+%，定制衣柜滲透率32%，還有很大的提升空間。(定制家居從本質(zhì)上說是工業(yè)化對手工業(yè)的替代，背后的邏輯是工業(yè)化的家庭在產(chǎn)品價格、性價比、設(shè)計標(biāo)準(zhǔn)化、質(zhì)量管理、消費習(xí)慣等方面進行了全面的調(diào)整。這種替代效應(yīng)在新房裝修、二手房重裝的情形下，得以體現(xiàn)。因此，行業(yè)仍處于成長期，替代過程中。(HomeDepot，海外領(lǐng)先者，收入，20000億市值)
增長邏輯：
自定義家庭滲透率提升+品類擴張+公司份額提升(當(dāng)前8%，翻倍預(yù)期)
出色的商業(yè)邏輯：
銷售(客戶下訂單支付，工廠才開始生產(chǎn))